پذیره نویسی‌های جدید؛ فرصت یا چالش بورس؟

حمید میرمعینی-کارشناس بازار سرمایه: پذیره‌نویسی‌های جدید در بورس همواره به‌عنوان یکی از ابزارهای توسعه بازار سرمایه در نظر گرفته می‌شوند، اما این فرآیند همیشه با ریسک‌هایی همراه است که باید با دقت مورد بررسی قرار گیرند. در حالی که ورود شرکت‌های جدید به بازار می‌تواند موجب تنوع بیشتر در صنایع و افزایش حجم معاملات شود، گاهی اوقات، پذیره نویسی بدون توجه به وضعیت واقعی شرکت‌ها و قیمت‌گذاری مناسب انجام می‌شود. این امر می‌تواند باعث ایجاد حباب‌های قیمتی و به دنبال آن، زیان‌های جدی برای سرمایه‌گذاران تازه‌وارد شود. علاوه بر این، در شرایطی که بازار سرمایه ایران هنوز با مشکلاتی همچون نوسانات شدید، نبود شفافیت و عدم اعتماد عمومی مواجه است، پذیره‌نویسی‌های متعدد ممکن است بیش از آنکه به توسعه واقعی بازار کمک کنند، به التهاب‌های مقطعی دامن بزنند. حتی در برخی موارد، حجم بالای عرضه‌های اولیه می‌تواند به کمبود نقدینگی در بازار منجر شود و در نتیجه، نقدشوندگی بازار کاهش یابد. افزایش پذیره نویسی شرکت‌ها در شرایط مثبت بورس، اتفاقی مطلوب است. به نوعی، ورود شرکت‌های جدید به بازار یا افزایش سرمایه شرکت‌های موجود، موجب افزایش عمق بازار می‌شود و به توسعه آن کمک خواهد کرد. ورود فعالان جدید و حتی صنایع تازه به بازار سرمایه می‌تواند منجر به توسعه بازار و افزایش پویایی آن شود که در مجموع یک نکته مثبت به شمار می‌رود. با توجه به حجم بالای معاملات و نقدینگی روزانه در بازار، پذیره‌نویسی‌های اخیر تا کنون تأثیر منفی چشمگیری در خروج نقدینگی از بازار نداشته‌اند و باعث خروج جدی پول از بازار سرمایه نشده است. من طرفدار توسعه بازار و افزایش عمق آن از طریق پذیره‌نویسی هستم، به شرطی که قیمت‌گذاری عرضه‌های اولیه به‌طور جذابی انجام شود؛ نه آنقدر گران که فرصت سودآوری را از بین ببرد و نه آنقدر ارزان که به ضرر سهامداران تازه وارد تمام شود. باید تعادلی برقرار باشد که هم برای عرضه‌کننده و هم برای خریداران تازه‌کار منافع معقولی داشته باشد. در مجموع، افزایش پذیره‌نویسی‌ها و عرضه‌های جدید در بورس می‌تواند به توسعه بیشتر بازار سرمایه کمک کند و این یک اتفاق مثبت به شمار می‌رود.