ریسک های سیستماتیک بورس در نیمه دوم سال

حسن حسین نیا تحلیلگر بازار سرمایه: بازار سرمایه همچنان شاهد معاملات کم حجم و کم‌رمق است شاخص در دامنه منفی حرکت می‌کند و در عین حال فعلاً بازار سرمایه به خاطر ریسک‌های سیستماتیکی که وجود دارد فعلاً جذابیت ندارد. علاوه بر این هنوز برنامه عملیاتی از دولت جدید شاهد نبودیم. علاوه بر این‌ها باید توجه داشته باشیم که دوره ریاست عشقی در بازار سرمایه همراه با گسترش بعضی از ابزارها مانند صندوق‌های سرمایه گذاری بود.صندوق‌های سرمایه گذاری به خصوص صندوق‌های اهرمی از روزی که نتیجه دور دوم انتخابات مشخص شد، ابتدا با کاهش حباب قیمتی همراه شدند و هنوز نیز در بازه فعلی دارای حباب منفی قیمتی است، ولی در کلیت بازار هم با توجه به اینکه برخی از نمادهای صندوق‌های اهرمی حالت لیدری دارد، در کلیت بازار و سهم‌های بزرگ هم تاثیرگذاری خاصی داشته است.از طرفی به نظر می‌رسد که ریاست سازمان بورس هرچند که شاید در مسائل مرتبط با حاشیه سود شرکت‌ها تاثیرگذاری خاصی ندارد، ولی سبک مدیریتی می‌تواند به بازار سرمایه سمت و سو بدهد و یا حداقل به عنوان یک کاتالیزور عمل کند. از این نظر دوره آقای عشقی می‌شود گفت که یکی از بدترین دوره‌های بورس بوده است، ولی به نظر می‌رسد تا وقتی که سکاندار جدید سازمان بورس مشخص بشود، شاید بعضی از ابهامات همچنان وجود داشته باشد و در عین حال بازار سرمایه با یک حالت گنگ و ابهام تا زمان اعلام سیاست‌های جدید وزارت اقتصاد به صورت عملیاتی همچنان نوسانی باقی بماند، ولی قطعاً بعد از آن می‌شود امیدواری‌های زیادی داشت.همچنین پیرامون ماجرای وام عشقی در بازار سرمایه باید گفت غیر از اینکه بین مدیران بورسی و بازار تعارض منافع ایجاد می‌شود، عملکرد و مدیریت بورس برای پاداش‌ها هم خیلی مهم است. پاداش مدیریت متناسب با عملکرد فرد است و دوره آقای عشقی با انتقادات خیلی زیادی همراه بود. در کنار آن ذینفعان و فعالان بازار سرمایه با مشکلات عدیده‌ای مواجه بودند و در چنین شرایطی در نظر گرفتن امتیازهایی برای مدیران چنین سازمانی از نظر فعالان بازار سرمایه بسیار غیر عادلانه بود.این‌ها در حالی است که بازه زمانی که این تصمیم گرفته شده منطبق بر بازه زمانی انتقال دولت بوده است، در حالی که بسیاری از فعالان بازار هم انتظار داشتند که آقای عشقی با روی کار آمدن دولت جدید خیلی سریع‌تر یا کناره گیری کند یا این که کنار گذاشته شود. دست به دست دادن این شرایط باعث شد که این مسئله بیشتر برجسته بشود.با همه این تفاسیر به نظر می رسد در نیمه دوم امسال ما مسائل و ریسک‌های سیستماتیک زیادی داریم؛ از انتخابات ریاست جمهوری آمریکا گرفته تا تنش‌های منطقه‌ای که وجود دارد. اگر چنانچه تأثیر این مسائل را در نظر نگیریم به نظر می‌رسد ما می‌توانیم در نیمه دوم سال شاهد یک جهش و جامپ خوب در قیمت سهام باشیم، چون سیاست‌هایی که توسط وزیر اقتصاد اعلام می‌شود قطعاً باعث افزایش حاشیه سود و همچنین یک رویکرد مناسب نسبت به بازار سهام خواهد بود.